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　全球金融市場的核心框架是什么？我們認為，雖然現代金融市場日趨復雜，但是大道至簡，金融的本質依然在于“資金融通”。圍繞這一本質，金融體系的核心框架在于“兩點一線”。其中，“兩點”指兩個關鍵點，即為“流動性”和“杠桿”；“一線”指一條生命線，即為“信心”。

　　具體而言，“兩點一線”的框架包含相輔相成的三個層次（詳見附圖）。第一，“流動性”是實現金融功能的前提條件。缺少流動性的金融市場無法履行價格發現、信息匹配、風險管理等基本職能。同時，由資金流驅動的信息流、技術流、貿易流、人才流亦將停滯或扭曲，金融也就難以成為實體經濟的“血脈”。第二，“杠桿”是優化金融效率的核心機制。通過杠桿，資金從富裕端流向稀缺端，從低效率端流向高效率端，實現了金融資源的優化配置，加速了“收益-風險”的動態匹配。每一次經濟金融繁榮，都伴隨著熱烈的主動加杠桿；而每一次經濟金融衰退，都伴隨著痛苦的被動去杠桿。第三，“信心”是支撐金融穩定的生命線。無論是資金的流動還是加杠桿，無論是資金的需求方還是提供方，金融交易的正常運行始終立足于對投資標的、未來現金流以及整體經濟金融前景的信心。從歷史經驗來看，“兩點一線”框架如果穩固，則金融市場運行將大概率保持平穩。反之，“兩點一線”崩塌之際，就是金融劇震爆發之時。

　　本輪金融劇震的底層邏輯是什么？追根溯源，把握“兩點一線”框架，是理解本輪金融劇震的關鍵線索。3月初至今，正是全球金融市場“兩點一線”的逐一失守，一步步推動了本輪金融劇震的不斷深化。

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