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公司網址　　在國外銅價明顯高于國內的背景下，2012年12月國家取消了高純陰極銅的出口關稅。然而這只是企業熱心出口的原因之一，更根本的原因在于，目前國內銅庫存過高，同時市場自去年以來需求不濟，冶煉企業又在不停生產，三者結合造成的10年來國內銅供應首次過剩，使得冶煉企業不得不提前考慮出口銅。

　　庫存翻番

　　海內外銅庫存的方向走勢，似乎在詮釋上述變化的“量變”進程：整個2012年，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存減少5萬噸至32萬噸，減少13.71％，為連續第三年下滑。而且其2012年各月度同比增速均為負，5月曾達-54％。

　　而上海期貨交易所（SHFE）精煉銅庫存增加逾11萬噸至20.5萬噸，同比翻番。而且其各月度同比均為正，其中11月份同比增加達202％。

　　截至2012年底，保稅區銅庫存量更已升至100萬噸，幾乎是2012年3月份庫存量的兩倍。

　　銅庫存包括顯性庫存和隱性庫存，顯性庫存包括保稅區庫存、期貨交易所庫存等能出具數據的庫存，保稅區庫存里包括部分交易所庫存；隱性庫存包括生產商等庫存難有明確統計。

　　上海期交所和保稅區里的高庫存越來越與國內冶煉企業正去庫存的事實相背離，這在2011年之前幾乎未出現過。何兆文介紹，去年三季度以來，國內銅需求回落，迄今中國經濟一直在經歷新一輪去庫存周期，目前企業庫存消費已從一年前的約21天降至當前的10多天甚至7天。

　　2012年11月底，國內幾家大型銅冶煉企業及貿易商在內部會議上交流意見，企業普遍認為國內銅庫存增加與融資銅密切相關。

　　瑞鋼聯等企業銅部負責人預計，保稅區內差不多90％的銅都與融資有關。企業通過信用證用外幣買銅，然后用銅做抵押或賣掉，得到人民幣再去做其他投資，幾個月后還款，這是融資銅的慣常操作路徑。從2011年起，國內為防通脹實行信貸緊縮和房地產調控政策，在進口銅后將其抵押給銀行換取資金，成為部分房地產企業的選擇。

　　2012年5月起，國家已加快了基礎設施投資審批節奏，下半年國內銀根已較上半年寬松。然而，據永安期貨金屬部經理朱世偉介紹，由于國內企業融資成本高且年底資金緊張，融資銅庫存依然在上升。

　　永安期貨調研顯示，至2013年1月4日，企業融資成本緩增不降，滬大額銀行承兌匯票貼現率繼續上升至5.14‰/月，長三角6個月票據直貼升至4.9‰/月，按單利折合年利率為5.88％以上，比信用證融資成本高。

　　何兆文認為，由于融資銅的大量存在，中國需求一直在被夸大，向中國的銅供應也就一直未止。此外，高庫存一直在壓制銅價。2012年滬銅價格創出了近10年以來的最小波幅。滬銅指數最高觸及60156元/噸，最低下探至54800元/噸，7月前一直震蕩下跌。而在另一側，中國實際消費在下降。安泰科研究數據顯示，中國2012年實際精煉銅年消費量或增加4.8％，至768萬噸。這一增長數據遠低于2008年的11.8％、2009年的19.6％、2010年的11.5％和2011年的7.8％[本信息來自于今日推薦網]